23.3 Vöru- og þjónustujöfnuður og fjármagnsflæði
23.3 Vöru- og þjónustujöfnuður og fjármagnsflæði
Námsmarkmið
Í lok þessa kafla áttu að geta:
- Útskýrt bókhaldstengsl viðskiptajafnaðar og fjármagnsflæðis
- Reiknað samanburðaryfirburði út frá fórnarkostnaði
- Greint milli viðskiptajafnaðar, fjármagnsreiknings og fjármálareiknings
Afgangur eða halli í utanríkisviðskiptum er ekki einn og sér mælikvarði á velferð. Meta þarf hvers vegna staðan myndast, hvernig hún er fjármögnuð og hvort fjármagn nýtist til arðbærrar fjárfestingar eða ósjálfbærrar neyslu. Hér eru tengsl viðskiptajafnaðar og fjármagnsflæðis skýrð með einfaldri dæmisögu og hringrásarmynd. Dæmin sýna bókhaldstengslin en sanna ekki að tiltekin staða sé góð eða slæm.
Tveggja manna hagkerfi: Róbinson Krúsó og Frjádagur
Skoðum fyrst mjög einfaldaða dæmisögu sem byggist lauslega á Róbinson Krúsó eftir Daniel Defoe frá 1719. Róbinson býr á eyju og Frjádagur bætist síðar við. Tveggja manna hagkerfið hefur hvorki peninga, stjórnvöld né fleiri viðskiptaaðila og er því kennslulíkan, ekki lýsing á raunverulegu þjóðarbúi.
Róbinson og Frjádagur geta skipt á fiski, kókoshnetum, klæði eða vinnu. Ef sérhver afhending er greidd samstundis með annarri vöru eða þjónustu eru viðskipti hvors um sig í jafnvægi að samkomulagi loknu. Það leiðir af forsendu dæmisins um samtímis vöruskipti, ekki af því einu að viðskiptin séu valfrjáls. Valfrjáls viðskipti gefa til kynna væntanlegan ávinning beggja, en upplýsingar, markaðsstyrkur og ytri áhrif geta breytt raunverulegri niðurstöðu.
Nú vill Róbinson grafa áveituskurði en getur þá varið minni tíma í fæðuöflun. Hann biður Frjádag um fisk og kókoshnetur í nokkra mánuði og lofar að endurgreiða síðar úr aukinni uppskeru. Samþykki Frjádagur verður þetta lán og viðskipti milli tímabila: Frjádagur afhendir nú meira en hann fær og er því með afgang, en Róbinson fær meira en hann afhendir og er með halla. Síðar getur staðan snúist við þegar lánið er endurgreitt.
Hvor staðan er betri ræðst af notkun fjármagnsins og skilmálunum. Takist áveitufjárfestingin og skili nægri viðbótaruppskeru geta báðir hagnast: Róbinson fær tækifæri til að fjárfesta og Frjádagur fær umsamin laun fyrir að fresta eigin neyslu. Afgangur Frjádags er því ekki sjálfkrafa sigur og halli Róbinsons ekki sjálfkrafa tap.
Samningnum fylgir þó áhætta. Róbinson gæti ekki lokið kerfinu, framleiðsluaukningin gæti orðið minni en vænst var eða hann gæti neitað að greiða. Frjádagur ber þá útlánaáhættu og niðurstaðan ræðst meðal annars af framleiðni fjárfestingarinnar, samningsskilmálum, upplýsingum og möguleikum á að framfylgja samningnum. Greiðslubrestur vegna óheppni og greiðsluneitun eru ekki sama vandamálið, þótt hvort tveggja geti kallað á endursamninga.
Í þessu lokaða dæmi, þar sem engar tilfærslur, fjármagnsreikningur eða mæliskekkja eru til staðar, er afgangur Frjádags jafn hreinni lánveitingu hans til Róbinsons og halli Róbinsons jafn hreinni lántöku. Í raunverulegum greiðslujöfnuði tengist viðskiptajöfnuður ásamt fjármagnsreikningi hreinni lánveitingu eða lántöku gagnvart útlöndum. Mótliðurinn birtist á fjármálareikningi, með öfugu formerki eftir þeirri framsetningu sem notuð er, auk tölfræðilegs fráviks.
Dæmisagan leiðir einnig að samanburðaryfirburðum, sem nánar er fjallað um í kaflanum Alþjóðaviðskipti. Næsta reiknidæmi notar tilbúnar vinnustundir fyrir hveiti og klæði til að sýna fórnarkostnað. Tilvísunin til viðskipta Bandaríkjanna og Bretlands á 19. öld er sögulegur rammi; tölurnar í töflunni eru kennsluforsendur, ekki mæld framleiðslugögn.
Viðskiptajöfnuður og greiðslujöfnuður
Vöru- og þjónustujöfnuður er hluti viðskiptajafnaðar, en greiðslujöfnuður er víðara bókhald allra viðskipta milli heimamanna og erlendra aðila. Þessum hugtökum má því ekki jafna saman. Viðskiptajöfnuður skráir vöru, þjónustu, frumtekjur og rekstrarframlög; fjármálareikningur skráir viðskipti með fjáreignir og skuldbindingar.
Mynd 23.3 sýnir einfaldað brúttóflæði milli heimahagkerfis og annarra landa. Fjórar efstu örvarnar sýna útflutning og greiðslur fyrir hann annars vegar og innflutning og greiðslur fyrir hann hins vegar. Vörur og þjónusta eru skráðar á viðskiptajöfnuði. Greiðslan sjálf er ekki sjálfkrafa sérstakur fjármálareikningsliður; bókhaldslegur mótliður getur verið innstæða, viðskiptakrafa, skuld eða önnur fjáreign.
Fjórar neðri örvarnar aðgreina viðskipti með fjáreignir frá tekjum sem eignirnar skila. Kaup heimamanns á erlendri eign og kaup erlends aðila á innlendri eign fara á fjármálareikning. Vextir, arður og endurfjárfestur hagnaður eru frumtekjur á viðskiptajöfnuði. Myndin sleppir meðal annars launum yfir landamæri, rekstrarframlögum, fjármagnsreikningi, afleiðum, gjaldeyrisforða og tölfræðilegu fráviki og er því ekki fullkomið yfirlit greiðslujafnaðar.
Við einfölduð skilyrði bendir halli á viðskiptajöfnuði til hreinnar lántöku frá útlöndum og afgangur til hreinnar lánveitingar. Nákvæma bókhaldsjafnan nær þó til viðskiptajafnaðar og fjármagnsreiknings, með mótlið á fjármálareikningi og tölfræðilegu fráviki. Jafnan segir ekkert ein og sér um orsök, sjálfbærni eða velferð: erlent fjármagn getur fjármagnað arðbæra fjárfestingu, eignabólu, ríkishalla eða neyslu.
Fjármagnsflæði milli landa er hvorki bundið við ríkisskuldir né lán. Það getur falist í beinni fjárfestingu, hlutabréfum, skuldabréfum, lánum, innstæðum, fasteignum, afleiðum eða breytingum á gjaldeyrisforða og getur átt sér stað milli einkaaðila, fjármálafyrirtækja, seðlabanka og stjórnvalda. Hlutafjárkaup skapa til dæmis eignarhlut en ekki fasta endurgreiðsluskyldu eins og skuldabréf.