2222 Verðbólga

22.3 Verðbólga í Bandaríkjunum og öðrum löndum

Námsmarkmið

Að þessum kafla loknum átt þú að geta:

greina söguleg verðbólgumynstur í Bandaríkjunum með gögnum úr vísitölu neysluverðs
bera saman verðbólgu milli landa með hliðsjón af tímabili, mælikvarða og gæðum gagna

Verðbólga í Bandaríkjunum var lengst af fremur lítil frá upphafi tíunda áratugarins til ársins 2020, sem er lokaár gagnanna á myndum kaflans. Það mynstur var þó ekki varanlegt: ársmeðalvísitala neysluverðs hækkaði um 4,7% árið 2021 og 8,0% árið 2022. Lengri sagan sýnir bæði verðhjöðnun og tveggja stafa verðbólgu, en ekki óðaverðbólgu í bandaríska dalnum. Því þarf alltaf að tilgreina tímabil, mælikvarða og gjaldmiðil þegar verðbólga er borin saman.

Söguleg verðbólga í Bandaríkjunum

Mynd 22.3(a) sýnir bandarísku vísitölu neysluverðs frá 1948 til 2020, ekki allt frá 1913. Vísitalan er birt á kvarðanum 1982–1984 = 100; það viðmiðunargildi breytir hvorki hlutfallslegri verðþróun né mældri verðbólgu. Mynd 22.3(b) sýnir árlega prósentubreytingu ársmeðalvísitölunnar á sama tímabili. Halli verðlagsferilsins og verðbólgan tengjast, en eru ekki sama stærð: verðlag getur haldist hátt þótt verðbólga minnki.

Tvö línurit fyrir Bandaríkin 1948–2020. Á efra grafinu hækkar verðlagsvísitalan úr um 24 árið 1948 í um 259 árið 2020, hægt fram yfir 1970 og hraðar eftir það. Neðra grafið sýnir ársverðbólgu sem sveiflast frá neikvæðum gildum upp í 13,5% árið 1980. Hún er –0,4% árið 2009 og 1,2% árið 2020. — **Mynd 22.3.** Mynd (a) sýnir bandarísku ársmeðalvísitölu neysluverðs 1948–2020 á kvarðanum 1982–1984 = 100. Mynd (b) sýnir prósentubreytingu ársmeðalvísitölunnar milli ára. Verðlag hækkar til lengri tíma þótt verðbólga sveiflist og verði neikvæð sum ár. (Heimild: bandaríska vinnumálastofnunin)

Lifandi línurit frá gagnabanka Seðlabankans í St. Louis sýnir bandaríska verðbólgu yfir tíma. Verðbólga jókst frá síðari hluta sjöunda áratugarins, náði tveggja stafa gildum á áttunda áratugnum og um 13,5% ársmeðaltali 1980, en minnkaði síðan. Nákvæmt tímabil og nýjustu gildi ráðast af uppfærslu gagnanna.

Í þessum samanburði er verðbólga árleg prósentubreyting vísitölu neysluverðs fyrir alla borgarneytendur. Vísitalan vegur saman verðbreytingar vöru og þjónustu eftir útgjaldamynstri þess þýðis sem hún nær til. Vægi, úrtak og vörur eru endurnýjuð reglulega, svo þetta er hvorki einfalt verðmeðaltal né kostnaður einhvers tiltekins meðalheimilis. Samanburður milli ára og landa þarf einnig að taka mið af ólíkum körfum og aðferðum.

Lengri bandarískar vísitöluraðir, sem ná aftur til 1913 en eru ekki allar sýndar á mynd 22.3, tengja miklar verðhækkanir meðal annars við fyrri og síðari heimsstyrjöld. Verðhjöðnun, það er viðvarandi lækkun almenns verðlags, varð hins vegar eftir samdráttinn 1920–1921 og í kreppunni miklu. Verðhjöðnun eykur kaupmátt peninga gagnvart gefinni körfu, en getur jafnframt aukið raunvirði skulda og farið saman við minnkandi framleiðslu og atvinnu. Frá síðari hluta sjöunda áratugarins og fram á þann níunda varð síðan verðbólgan mikla; hún skýrist ekki af einum atburði heldur samspili eftirspurnar, framboðsáfalla, væntinga og hagstjórnar.

Samdrætti fylgja oft minni verðbólga eða verðhjöðnun vegna þess að eftirspurn, framleiðsla og atvinna dragast saman. Tengslin eru þó ekki vélræn: framboðsáföll geta valdið mikilli verðbólgu og atvinnuleysi samtímis, en sterk framleiðniaukning getur stutt vöxt án sambærilegrar verðbólgu. Bandaríska ársmeðalvísitalan lækkaði um 0,4% árið 2009, öfugt við fullyrðingu frumtextans um að verðhjöðnun hefði aðeins mælst innan ársins. Samdrátturinn 1920–1921, kreppan mikla, samdrátturinn 1980–1982 og samdrátturinn mikli 2008–2009 sýna því algengt mynstur, ekki algilda reglu. Síðari kaflar tengja þessa þróun við heildareftirspurn, heildarframboð, væntingar og peningastefnu.

Verðbólga í ólíkum löndum

Mynd 22.4 sýnir ársverðbólgu fjögurra ríkja 1961–2020. Á áttunda áratugnum náði hún um 23% í Japan og 24% í Bretlandi, en tímasetning toppanna var ólík. Eftir miðjan níunda áratuginn var hún almennt minni; Japan glímdi þó við verðhjöðnun. Grafið nær ekki út fyrir 2020.

Línurit ber saman ársverðbólgu í Bandaríkjunum, Japan, Þýskalandi og Bretlandi 1961–2020. Verðbólga nær um 23% í Japan 1974 og um 24% í Bretlandi 1975. Hún minnkar almennt eftir miðjan níunda áratuginn og er undir 5% í löndunum frá upphafi tíunda áratugarins til 2020; Japan sýnir nokkur ár verðhjöðnunar. — **Mynd 22.4.** Ársverðbólga í Bandaríkjunum, Bretlandi, Japan og Þýskalandi 1961–2020. Öll löndin urðu fyrir mikilli verðbólgu á áttunda áratugnum, en þróunin, topparnir og tímabil verðhjöðnunar voru ólík. Grafið nær ekki til verðbólguskotsins eftir 2020.

Opinberlega skráð verðbólga í miðstýrðum hagkerfum getur verið lítil þegar stjórnvöld festa verð með lögum. Það jafngildir þó ekki stöðugum framfærslukostnaði ef vörur fást ekki á opinberu verði, biðraðir myndast, gæði breytast eða viðskipti færast á óformlega markaði. Við umskipti Sovétríkjanna og Kína komu verðbreytingar, verðfrelsi, framleiðslusamdráttur og breytingar á peninga- og ríkisfjármálum fram með ólíkum hætti. Í Rússlandi var ársverðbólga um 2.500% árið 1992 og í Kína náði hún hámarki um miðjan tíunda áratuginn í gagnaröð myndar 22.5. Hugtakið óðaverðbólga er yfirleitt miðað við meira en 50% verðhækkun á mánuði, svo ekki má jafna sjálfkrafa saman mjög háa ársverðbólgu og óðaverðbólgu. Verðhrun gjaldmiðils Suðurríkjasambandsins í bandarísku borgarastyrjöldinni var heldur ekki óðaverðbólga bandaríska dalsins, heldur sérstaks gjaldmiðils ríkjasambands sem beið ósigur.

Tvö línurit bera saman ársverðbólgu í Brasilíu, Kína og Rússlandi. Á grafinu 1981–1995 hækkar Brasilía í um 2.948% árið 1990 og aftur yfir 2.000% árið 1994; Rússland er um 875% árið 1993 og 308% árið 1994, en gildi Kína eru mun lægri á þessum kvarða. Á grafinu 1996–2020 nær Rússland um 86% árið 1999 en fer síðan lækkandi; Brasilía og Kína haldast að mestu undir 15%. — **Mynd 22.5.** Ársverðbólga í Brasilíu, Kína og Rússlandi. Mynd (a) sýnir 1981–1995 á kvarða upp í 3.500%; mynd (b) sýnir 1996–2020 á þrengri kvarða frá –10% til 100%. Kvarðarnir eru ólíkir og gögn vantar fyrir hluta fyrra tímabilsins. (Heimild: World Bank World Development Indicators, birt í gagnabanka Seðlabankans í St. Louis)

Mörg lönd í Rómönsku Ameríku glímdu við mjög mikla verðbólgu á níunda áratugnum og snemma á þeim tíunda. Alþjóðleg gagnaröð sem myndin byggist á metur ársverðbólgu 1990 um 2.948% í Brasilíu og rúmlega 2.300% í Argentínu. Í nokkrum Afríkulöndum varð ársverðbólga einnig mjög mikil; í Nígeríu var hún um 72,8% árið 1995. Slíkar tölur lýsa ársbreytingu vísitölu. Hvort tímabil telst óðaverðbólga ræðst hins vegar af tíðari, yfirleitt mánaðarlegum, mælingum og skýrri skilgreiningu.

Mynd 22.5 sýnir að verðbólga minnkaði verulega í Brasilíu, Kína og Rússlandi frá verstu árum gagnasafnsins til 2020, en hún sýnir ekki að há verðbólga sé horfin úr heiminum. Simbabve er sögulegt dæmi: árið 2008 gaf seðlabankinn út 100 billjóna Simbabve-dala seðil, merktan 100.000.000.000.000, þegar gjaldmiðillinn hafði nær glatað kaupmætti sínum. Síðar varð óðaverðbólga einnig í Venesúela. Réttur samanburður þarf því að tilgreina land, gjaldmiðil, mælitíðni og tímabil í stað þess að kalla eitt gamalt dæmi hið nýjasta eða versta til frambúðar.